Bullish kini menarik perhatian pasar institusional bukan hanya karena aktivitas transaksinya, tetapi karena mulai masuk ke area yang menghubungkan agunan, kustodian, dan imbal hasil. Bursa teregulasi ini menjadi yang pertama di AS yang mendukung perdagangan opsi Bitcoin dengan RLUSD milik Ripple sebagai agunan, sekaligus menjadi partisipan institusional pertama di platform imbal hasil Bitcoin Mezo Prime yang didukung kustodian.
Langkah tersebut menunjukkan bahwa kebutuhan institusi terhadap aset digital semakin bergeser ke model yang lebih terstruktur. Bagi pelaku besar yang tetap ingin mempertahankan eksposur kripto, kombinasi agunan stablecoin teregulasi dan produk yield berbasis custody menawarkan pendekatan yang lebih selaras dengan manajemen risiko.
Keterlibatan Bullish di dua jalur itu juga memperlihatkan perubahan peran bursa kripto di pasar institusional. Posisi perusahaan kini tidak lagi sebatas tempat jual beli, melainkan ikut membentuk infrastruktur yang menghubungkan aset jaminan, penyimpanan, dan produk imbal hasil.
Di sisi Mezo Prime, keikutsertaan awal Bullish menandai minat terhadap cara pemegang aset besar mengelola treasury berbasis Bitcoin. Ini menjadi sinyal bahwa produk yang menggabungkan dukungan kustodian dan yield mulai memperoleh tempat dalam strategi institusi.
Dalam konteks pasar saham, NYSE:BLSH bergerak di level $39.32 dan berada sekitar 14% di bawah target konsensus analis $45.90. Namun, model fair value berbasis DCF masih belum memberikan sinyal yang tegas, sehingga penilaian undervalue atau overvalue belum terlihat jelas.
Pergerakan jangka pendek justru menunjukkan momentum yang lebih kuat. Return 30 hari Bullish tercatat 12.12%, yang menandakan harga saham menguat dalam waktu dekat.
Dari sisi fundamental, Bullish memiliki basis pendapatan $237.24 juta. Pada saat yang sama, perusahaan masih mencatat rugi bersih $764.68 juta dan memiliki P/E 206.95 pada laba ke depan, sehingga tantangan monetisasi dari produk-produk baru tetap menjadi perhatian.
Kombinasi RLUSD, opsi BTC, dan Mezo Prime membuat arah strategi Bullish terlihat semakin spesifik ke kebutuhan institusi. Volume perdagangan opsi, aset yang dikelola di Mezo, dan dampaknya terhadap profitabilitas Bullish akan menjadi indikator berikutnya untuk melihat seberapa jauh pendekatan ini bisa bertahan.
