MSCI kembali menahan perubahan perlakuan terhadap saham Indonesia dalam tinjauan indeks Mei 2026. Keputusan itu membuat pembekuan foreign inclusion factor atau FIF tetap berjalan, sehingga penambahan saham Indonesia ke dalam indeks pasar yang dapat diinvestasikan belum terjadi.
Langkah tersebut menunjukkan bahwa pembaruan transparansi yang sudah dilakukan belum dianggap cukup kuat untuk mengubah sikap MSCI. Untuk sementara, saham Indonesia masih berada dalam fase pemantauan ketat dan belum naik dari kategori kapitalisasi kecil ke indeks standar.
MSCI menyebut perubahan aturan yang diumumkan pemerintah dan otoritas bursa masih perlu diuji lebih jauh sebelum dimasukkan ke dalam indeks. Pendekatan itu, menurut MSCI, bertujuan membatasi perputaran indeks dan menekan risiko investasi.
Dalam pernyataannya, MSCI juga menegaskan perlunya waktu tambahan agar evaluasi atas reformasi pasar bisa dilakukan lebih matang. Artinya, lembaga indeks global itu belum melihat cukup bukti untuk langsung mengubah hasil penilaiannya hanya berdasarkan aturan yang baru diumumkan.
Sorotan utama masih tertuju pada transparansi kepemilikan saham
Sikap hati-hati MSCI bukan hal yang muncul tiba-tiba. Pada akhir Januari, lembaga itu sempat memberi peringatan mengenai potensi penurunan status Indonesia dari emerging market menjadi frontier market akibat persoalan transparansi kepemilikan saham.
Peringatan tersebut ikut menambah perhatian investor global terhadap kualitas pengungkapan data di pasar Indonesia. Mengacu laporan Reuters, isu itu bahkan sempat memicu penurunan nilai pasar Indeks Harga Saham Gabungan hingga USD120 miliar pada awal April.
Di tengah sorotan tersebut, Indonesia telah merampungkan sejumlah pembaruan regulasi untuk memperkuat likuiditas pasar. Aturan itu mencakup peningkatan keterbukaan data pemegang saham dan penetapan batas minimum saham beredar atau free float sebesar 15 persen untuk membantu mencegah manipulasi harga.
Meski begitu, MSCI menegaskan data dan pengungkapan baru itu belum otomatis masuk ke dalam perhitungan indeks. Evaluasi lanjutan masih harus selesai lebih dulu, termasuk mempertimbangkan masukan dari pelaku pasar global atas dampak kebijakan regulator.
MSCI masih akan memantau perkembangan
MSCI menyampaikan bahwa pihaknya akan terus memantau perkembangan di lapangan dan tetap berinteraksi dengan otoritas terkait. Lembaga tersebut juga membuka kemungkinan penyesuaian estimasi free float menggunakan data kepemilikan satu persen jika dinilai relevan pada periode mendatang.
Dengan kondisi itu, status saham Indonesia belum berubah secara substansial di mata penyedia indeks global tersebut. Pembekuan FIF dan jumlah saham untuk efek asal Indonesia tetap berlaku sementara, sehingga penyesuaian bobot belum terjadi pada tinjauan kali ini.
Berbeda arah dengan FTSE Russell
Di saat MSCI menahan langkah, FTSE Russell mengambil posisi yang berbeda terhadap Indonesia. Pekan lalu, FTSE tetap mempertahankan Indonesia sebagai pasar berkembang sekunder dan tidak memasukkannya ke dalam daftar pemantauan penurunan status.
FTSE masih akan memberikan penjelasan lebih lanjut menjelang Juni. Perbedaan sikap ini menunjukkan bahwa penilaian terhadap pasar Indonesia belum seragam di antara penyedia indeks global.
Hingga kini, Bursa Efek Indonesia belum menyampaikan pernyataan resmi atas keputusan terbaru MSCI yang diumumkan di luar jam perdagangan. MSCI sendiri menjadwalkan pembaruan berikutnya mengenai status saham Indonesia pada tinjauan indeks yang akan berlangsung di bulan Juni.
