Catatan MSCI dalam Global Market Accessibility Review 2026 menempatkan pasar saham Indonesia di bawah sorotan baru. Isu yang paling menonjol bukan sekadar status pasar, melainkan kualitas transparansi, kelancaran informasi, dan cara harga saham terbentuk di bursa.
Di tengah penilaian itu, perhatian mengarah pada dua hal yang masih dianggap sensitif, yaitu information flow dan liberalisasi pasar valuta asing. Dari 18 indikator dalam lima segmen aksesibilitas pasar, 10 indikator dinilai pada level tertinggi “++”, enam indikator berada di level “+”, sementara dua indikator masih berada dalam kategori negatif.
Information flow turun menjadi catatan penting
Salah satu perubahan yang paling disorot adalah penilaian information flow yang turun dari positif menjadi negatif. MSCI mencatat hanya ada satu perubahan dalam lima segmen market accessibility, dan perubahan itu terjadi pada aspek Information Flow di segmen Market Infrastructure.
Bagi pengamat pasar modal sekaligus Founder Republik Investor, Hendra Wardana, penurunan itu merupakan peringatan serius. Menurut dia, akses terhadap informasi yang cepat, lengkap, dan mudah dipahami adalah fondasi penting bagi keputusan investasi.
Hendra juga menyoroti masih terbatasnya informasi emiten dalam Bahasa Inggris. Kondisi itu membuat biaya pencarian informasi bagi investor asing menjadi lebih tinggi dan proses analisis menjadi lebih rumit.
Keterbukaan kepemilikan saham ikut dipersoalkan
Hendra menilai transparansi kepemilikan saham tidak bisa dianggap sepele. Investor global, kata dia, perlu mengetahui siapa pemilik akhir perusahaan dan seberapa besar porsi saham yang benar-benar beredar di publik atau true free float.
Tanpa kejelasan itu, risiko akan sulit dinilai secara tepat. Situasi tersebut juga bisa membuat likuiditas terlihat besar di atas kertas, padahal kepemilikan saham sesungguhnya terkonsentrasi pada pihak tertentu.
Perdagangan terkoordinasi berisiko ganggu harga
MSCI turut menyoroti indikasi perdagangan terkoordinasi atau coordinated trading. Hendra menilai persoalan ini penting karena dapat mengganggu pembentukan harga saham yang sehat di pasar.
Dalam pasar yang efisien, harga seharusnya terbentuk dari kondisi fundamental perusahaan dan interaksi alami antara permintaan serta penawaran. Jika ada aktivitas perdagangan yang direkayasa, harga pasar berisiko tidak lagi mencerminkan kondisi sebenarnya.
Menurut Hendra, dampaknya bisa meluas karena investor global dapat meminta premi risiko yang lebih tinggi saat masuk ke pasar Indonesia. Artinya, kualitas pasar bukan hanya memengaruhi persepsi, tetapi juga berpotensi menaikkan biaya investasi.
Catatan MSCI bisa menjadi pintu reformasi
Meski berisi kritik, catatan MSCI juga membuka peluang bagi reformasi pasar modal Indonesia. Penguatan transparansi kepemilikan saham, peningkatan pengawasan atas transaksi yang mencurigakan, dan perluasan akses informasi dalam Bahasa Inggris dinilai bisa memperbaiki daya saing pasar domestik.
Jika langkah-langkah itu dilakukan secara konsisten, kepercayaan investor asing berpeluang menguat. Arus modal masuk ke pasar Indonesia juga dapat terdorong lebih besar karena pasar dinilai semakin mudah diakses dan lebih sejalan dengan praktik global.
MSCI sendiri merilis Global Market Accessibility Review 2026 sebagai kajian kualitatif yang terpisah dari Annual Market Classification Review. Keputusan terkait status Indonesia sebagai pasar berkembang dijadwalkan diumumkan pada 23 Juni 2026 waktu Eropa atau 24 Juni 2026 waktu Indonesia.
