Arus permintaan stablecoin kini paling deras justru datang dari pasar berkembang, sementara pusat para pendirinya masih bertahan di Amerika Serikat dan Eropa. Kesenjangan ini menunjukkan bahwa peta volume dan peta pembangun tidak bergerak seiring, meski nilai transaksi global sudah menembus $28 triliun pada 2025.
Di Nigeria, lebih dari 26 juta orang menggunakan kripto, setara lebih dari satu dari delapan orang dewasa. Dari jumlah itu, 59% memegang USDT, sedangkan di Amerika Latin arus stablecoin setara dengan 7,7% dari PDB regional menurut data IMF.
Permintaan terbesar datang dari tempat yang paling membutuhkan dolar digital
Di banyak negara berkembang, stablecoin bukan diperlakukan sebagai teknologi keuangan yang canggih, melainkan sebagai alat harian untuk bertahan. Bagi pengguna di Lagos, Buenos Aires, dan Istanbul, stablecoin menjadi cara paling andal untuk menyimpan nilai dolar di luar bank yang gagal, mata uang yang jatuh, atau perantara yang sewaktu-waktu bisa memutus akses.
Kondisi itu terlihat jelas di Argentina, ketika pembelian stablecoin menyumbang lebih dari separuh seluruh transaksi bursa. Inflasi tiga digit dan kontrol mata uang yang ketat membuat akses ke dolar menjadi proses birokratis yang berlapis.
Brasil juga memperlihatkan pola yang sama. Hingga pertengahan 2025, negara itu mencatat arus masuk kripto sebesar $318,8 miliar, dengan lebih dari 90% mengalir melalui stablecoin.
Volume besar, tetapi pusat pendiri belum bergeser
Stablescape, yang melacak lebih dari 3.000 perusahaan stablecoin dan crypto-fintech di seluruh dunia, mencatat 1.300 perusahaan berbasis di Amerika Serikat. Sementara itu, Amerika Latin, Afrika sub-Sahara, Asia Tenggara, dan Timur Tengah hanya mencakup 32% perusahaan yang dilacak, padahal wilayah-wilayah tersebut menghasilkan sebagian besar volume stablecoin dalam penggunaan nyata.
Di Afrika sub-Sahara, aktivitas on-chain juga terus meningkat. Kawasan itu tumbuh 52% secara tahunan dan menerima lebih dari $205 miliar nilai on-chain, tetapi para pendiri yang membangun infrastrukturnya tetap terkonsentrasi di kota-kota yang tidak menghadapi tekanan serupa.
Koridor pembayaran menjadi mesin pertumbuhan
Pertumbuhan paling tajam datang dari pembayaran lintas batas bisnis. Di Amerika Latin, volume pembayaran stablecoin B2B naik dari di bawah $100 juta per bulan pada awal 2023 menjadi lebih dari $6 miliar per bulan pada pertengahan 2025.
Lonjakan 60 kali lipat dalam 30 bulan itu memperlihatkan bahwa pertumbuhan tidak terutama ditopang oleh spekulasi ritel. Yellow Card, yang beroperasi di 34 negara, bahkan keluar sepenuhnya dari bisnis konsumen untuk fokus pada B2B, sementara Bitso memperkuat posisinya di koridor Meksiko-AS melalui arus pembayaran bisnis dan bukan dompet ritel.
Modal besar masih membaca pasar dengan kacamata lama
Pada 2024, 30 firma modal ventura menguasai 75% dari seluruh modal yang dihimpun oleh dana berbasis AS. Mereka memahami tesis makro stablecoin, tetapi kerap keliru membaca geografi permintaannya.
Logika jaringan ala Sand Hill Road yang bertumpu pada pendiri San Francisco tidak otomatis memberi sinyal tentang pendiri di Lagos, Buenos Aires, atau Manila. Meski begitu, anggapan bahwa fintech pasar berkembang minim jalan keluar juga tidak sepenuhnya didukung data.
OPay tengah membidik valuasi $4 miliar menjelang potensi penawaran umum perdana, sementara Modern Treasury mengakuisisi Beam, startup likuiditas lintas batas berbasis stablecoin, senilai $40 juta.
Regulasi memberi kepastian, bukan menciptakan permintaan
GENIUS Act dan MiCA memberi kejelasan yang penting bagi modal institusional. Namun kepastian itu terutama membuat stablecoin aman di mata departemen kepatuhan, bukan menjawab kebutuhan dasar di pasar yang memang sudah haus terhadap alat pembayaran yang lebih stabil.
Di Nigeria dan Argentina, volume tetap tinggi meski tidak menunggu kejelasan regulasi tambahan untuk muncul. Perusahaan yang melayani kebutuhan tersebut juga sering dibangun dari jaringan regional yang tidak banyak tersambung ke dana-dana Barat.
Filipina menerima $39,6 miliar remitansi pribadi pada 2025, dengan biaya transfer rata-rata 5% sampai 7%, sementara biaya transfer stablecoin hanya diukur dalam pecahan persen. Nigeria pun membawa aset virtual di bawah pengawasan formal lewat Investment and Securities Act 2025, sedangkan rezim lisensi berlaku di Afrika Selatan, Botswana, Mauritius, dan Namibia, dengan regulatory sandbox yang kini aktif di Afrika Timur dan Barat.
Nama-nama yang mulai mengisi celah pasar
Lapisan on-ramp dan off-ramp tetap menjadi bagian yang paling kurang didanai dibandingkan permintaan di bawahnya. Sebanyak 57% perusahaan di lapisan ini justru didirikan secara lokal di pasar berkembang, termasuk jaringan remitansi regional dan penerbit mata uang lokal di MENA, Amerika Latin, dan Asia Tenggara.
Kulipa, yang membangun infrastruktur pembayaran stablecoin untuk pasar Afrika, serta Mural Pay, yang fokus pada pembayaran B2B lintas batas di Amerika Latin, termasuk dalam kelompok ini. Dari sudut pandang modal ventura Barat, skala mereka mungkin tampak kecil sampai koridor yang mereka layani menjadi terlalu besar untuk diabaikan.
Di jalur yang sama, El Dorado, super-app stablecoin asal Amerika Latin, telah melampaui 600.000 pengguna dan 3 juta transaksi pada 2025. Perusahaan itu juga mencapai ARR $2,7 juta melalui pertumbuhan tahunan 12 kali lipat dan menjadi aplikasi kripto paling banyak diunduh di Venezuela.
Multicoin Capital dan Coinbase Ventures baru masuk setelah modelnya lebih dulu divalidasi pasar. Urutan itu memperlihatkan pola yang kemungkinan berulang di banyak koridor pasar berkembang: volume datang lebih dulu, validasi lokal menyusul, lalu modal global mengejar.