Perubahan komposisi LQ45 membuat lima saham yang keluar dari daftar indeks berisiko menghadapi tekanan jual dalam jangka pendek. Saham yang terdampak ialah PT Barito Renewables Energy Tbk (BREN), PT Ciputra Development Tbk (CTRA), PT Dian Swastatika Sentosa Tbk (DSSA), PT Medikaloka Hermina Tbk (HEAL), dan PT Trimegah Bangun Persada Tbk (NCKL).
Kondisi ini muncul karena dana pasif biasanya menyesuaikan portofolio ketika sebuah emiten tidak lagi masuk ke indeks acuan. Saat penyesuaian terjadi, permintaan otomatis dari investor yang mengikuti indeks bisa berkurang dan membuat harga saham lebih mudah tertekan.
Dampak rebalancing indeks
Penyesuaian LQ45 untuk periode 4 Mei hingga 31 Juli 2026 menjadi pemicu utama perhatian pasar. Pergantian isi indeks seperti ini kerap memunculkan aksi rebalancing dari investor institusi pasif yang mengelola dana berbasis indeks.
Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas, Nafan Aji Gusta, menilai efek tersebut hampir selalu muncul setiap kali ada perubahan di indeks utama. Ia menyebut keluarnya emiten dari daftar indeks sebagai pemicu outflow dana indeks yang wajar terjadi.
“Kalau outflow sih pasti ada emiten yang keluar seperti BREN, CTRA, DSSA, HEAL, NCKL. Tentunya ini mengalami tekanan jual wajar,” ujar Nafan.
Menurut penilaian itu, pelemahan harga tidak otomatis berkaitan dengan kondisi operasional perusahaan. Tekanan sering datang dari mekanisme penyesuaian portofolio dana pasif yang tidak lagi wajib memegang saham tersebut.
Sentimen belum berhenti di LQ45
Di sisi lain, tekanan pada saham-saham tersebut dinilai belum tentu cepat mereda. Pengamat pasar modal Reydi Octa melihat masih ada sentimen tambahan dari potensi keluarnya BREN dan DSSA dari Morgan Stanley Capital International atau MSCI.
Reydi menilai pasar belum lepas dari ketidakpastian karena dua tekanan sentimen bisa berjalan beriringan, yaitu dari keputusan BEI dan peluang perubahan dalam indeks global. Dalam kondisi seperti itu, arah harga cenderung bergerak volatil dan lebih mudah mengarah turun selama arus dana pasif belum kembali stabil.
“Tekanannya masih dominan. Selama risiko keluar dari MSCI dan indeks BEI belum selesai, arah harga cenderung volatile cenderung turun karena hilangnya demand dari dana pasif,” ujarnya.
Bagi pelaku pasar, hilangnya minat dari pengelola dana pasif membuat ruang penguatan saham menjadi lebih sempit. Situasi ini juga membuka peluang terjadinya aksi jual lanjutan saat investor menyesuaikan kembali komposisi kepemilikannya.
Likuiditas dan struktur kepemilikan ikut diperhatikan
Reydi juga menyoroti konsentrasi kepemilikan saham yang tinggi atau high shareholders concentration, yang menurut dia membuat saham kurang menarik bagi investor institusi. Ketika likuiditas tipis, pergerakan harga menjadi lebih mudah ekstrem dan tidak stabil.
“Status HSC membuat saham jadi kurang investable, likuiditas tipis, dan mudah digerakkan. Investor institusi cenderung menghindari, sehingga volatilitas makin tinggi,” kata Reydi.
Ia menambahkan bahwa free float yang kecil dapat memperlebar pergerakan harga dan meningkatkan risiko pasar. Karena itu, struktur kepemilikan menjadi salah satu faktor yang ikut menentukan daya tarik sebuah saham di mata investor besar.
Apa yang bisa memperbaiki persepsi pasar
Menurut Reydi, salah satu langkah yang bisa membantu adalah meningkatkan free float. Selain itu, distribusi saham yang lebih baik dan transparansi yang lebih kuat juga dinilai penting agar saham lebih mudah dilirik investor global.
“Menambah free float, perbaiki distribusi saham, dan tingkatkan transparansi. Tanpa itu, sulit saham ini di lirik indeks global,” tuturnya.
Bagi investor ritel, sikap hati-hati dinilai masih lebih sesuai selama tekanan indeks belum mereda. Strategi wait and see dianggap lebih aman sampai ada katalis yang jelas, seperti perbaikan free float, keluarnya saham dari status HSC, atau konfirmasi kembali masuk ke indeks acuan.
“Masuk hanya jika ada katalis jelas seperti perbaikan free float, keluar dari status HSC, atau konfirmasi kembali masuk indeks. Tanpa itu, risk-reward masih tidak menarik,” kata dia.
Dengan kondisi tersebut, lima saham yang terlempar dari LQ45 masih berpotensi bergerak fluktuatif dalam jangka pendek. Arah selanjutnya akan sangat bergantung pada perbaikan likuiditas, perubahan sentimen indeks, dan pulihnya keyakinan investor terhadap saham-saham terkait.